香江电器“带病”闯关港股：上市背后，藏着多少不能说的秘密？

赴港上市潮中的香江电器：疑云重重

上市背景：蜜雪冰城领衔，港股市场升温

2025年以来，港股市场迎来一波上市热潮，其中不乏蜜雪冰城、恒瑞医药等明星企业的身影。截至2025年3月12日，年内已有超过10家企业成功登陆港交所，募资总额高达128亿港元，较去年同期实现了数倍的增长。这股热潮显示出港股市场对于优质企业的吸引力，以及投资者对中国经济长期发展的信心。

香江电器“回首”港股，瑕疵物业成关注焦点

在这波赴港上市浪潮中，湖北香江电器股份有限公司（以下简称“香江电器”）的动向尤为引人关注。此前，香江电器曾撤回在深交所主板的上市申请，如今却选择转战港股，重新加入IPO的队伍。然而，在香江电器再次冲击资本市场的过程中，其存在的瑕疵物业问题，以及信息披露方面的疑点，也成为了市场关注的焦点。这些问题是否会对香江电器的上市之路造成影响，值得进一步关注。

瑕疵物业：面积超两千平方米，产权问题悬而未决

主板申报时的“无证房”问题

早在前次申报深交所主板时，香江电器名下部分房屋未取得房屋产权证的情况就已存在。根据香江电器于2023年9月26日签署的深主板招股书显示，截至签署日，香江电器及其子公司共拥有16项房屋所有权，其中母公司拥有9项，全资子公司益诺威（江阴）电子有限公司（以下简称“益诺威”）拥有2项。香江电器母公司拥有的自有房屋总建筑面积为96,639.85平方米，益诺威拥有的自有房屋总建筑面积为13,744.28平方米。

除了自有房屋外，香江电器母公司及益诺威还拥有部分临时建筑物。这些建筑物分别位于湖北省蕲春县李时珍工业园凯迪大道旁以及江苏省江阴市石庄镇芦墩村璜石路东的自有土地上，但并未取得房屋产权证，建筑面积分别约为730平方米和1,865平方米。

港股申报：问题依旧，瑕疵物业面积扩大

然而，时至此次申报港股，香江电器上述“无证”房屋问题似乎并未得到彻底解决。根据香江电器于2024年9月23日发布的港股招股书显示，截至最后可行日期2024年9月23日，香江电器在国内拥有七座已投产的生产设施，其中湖北香江厂房和益诺威厂房的概约建筑面积分别为97,367.9平方米和15,609平方米。

对于这两处生产设施，香江电器坦言，由于行政监督的疏忽以及相关责任人员对监管要求的认识不足，部分楼宇（以下简称“瑕疵物业”）不符合城乡规划要求，因此尚未取得房屋所有权证。这些瑕疵物业的总建筑面积高达2,595平方米，主要用于辅助生产、食堂及仓库等用途。

未解之谜：为何至今未取得产权证？

这意味着，从前次申报主板到此次申报港股，香江电器及其子公司益诺威始终未能解决瑕疵物业的产权问题。更令人疑惑的是，与之前披露的数据相比，此次港股申报中，瑕疵物业的总面积有所扩大。这不禁让人产生疑问：为何这些问题至今未能解决？是由于历史遗留问题难以处理，还是另有其他原因？

数据疑云：招股书与环评报告，建筑面积“对不上”？

环评报告：2022年4月，母公司建筑面积较高

除了瑕疵物业问题，香江电器在信息披露方面也存在一些疑点。根据广州绿网环境保护服务中心（以下简称“绿网”）于2022年4月编制的《香江电器-研发中心建设项目环境影响报告表（污染影响类）》（以下简称“研发中心项目环评报告”）显示，截至2022年4月，香江电器母公司位于湖北蕲春县李时珍医药工业园的现有工程总规划用地面积为133,332平方米，总建筑面积为114,219平方米，主要包括生产厂房、办公楼、宿舍楼、科研楼、文化活动中心、仓库等。

招股书：港股申报，湖北香江厂房面积缩水？

与此同时，根据2024年9月23日港股招股书以及之前签署的深主板招股书，香江电器及其子公司共拥有12项土地使用权，合计占地面积均为221,380平方米。其中，香江电器母公司拥有9项土地使用权，土地面积合计为133,333.98平方米，其主要生产经营地址位于湖北省蕲春县李时珍工业园凯迪大道旁。

然而，对比之下可以发现，2024年9月23日港股招股书中披露的湖北香江厂房概约建筑面积仅为97,367.9平方米。

面积差异：拆除因素无法完全解释

即使考虑到厂房拆除的情况，也难以完全解释上述建筑面积的差距。根据深主板招股书显示，香江电器在2020年至2023年上半年期间，曾拆除1,945平方米的未办理产权证书的仓储用建筑物。此外，研发中心项目环评报告也显示，该项目拟对厂内现有的老1号楼（办公楼，建筑面积为3,052.15平方米）和老2号楼（闲置厂房，建筑面积为1,589.69平方米）进行拆除，重新建设一栋2F研发中心，建筑面积为6,000平方米。

综合考虑上述拆除因素，2024年9月23日港股招股书披露的湖北香江厂房概约建筑面积，仍然较研发中心环评报告披露的母公司截至2022年4月现有工程总建筑面积少了10,264.26平方米。

信息披露：为何存在如此大的差距？

那么，为何招股书与环评报告中披露的香江电器母公司现有房屋建筑面积会存在如此大的差距？是由于统计口径不同，还是存在其他未披露的原因？这些疑问都需要香江电器在后续的上市进程中给出合理的解释。

结论：瑕疵物业+数据疑云，香江电器上市之路蒙上阴影

总结：问题未解，疑虑重重

综上所述，香江电器在冲击港股IPO的过程中，面临着瑕疵物业产权问题悬而未决、招股书与环评报告中建筑面积数据存在差异等诸多挑战。这些问题不仅可能影响其上市进程，也可能会引发投资者对其信息披露真实性和准确性的担忧。

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