华仁药业巨亏13亿：十年利润一夜清零，精麻龙头陨落真相

华仁药业巨亏：一笔糊涂账，十年利润尽数蒸发

华仁药业，这家曾经专注于精麻科、呼吸科、肾科等专科药品的制药企业，如今却深陷泥潭，令人唏嘘。2024年的年报简直是一份触目惊心的“成绩单”：全年营收13.53亿元，同比断崖式下跌17.30%；更让人震惊的是，归母净利润竟然巨亏13.68亿元，同比暴跌827.67%！这不仅仅是简单的亏损，简直是把过去十几年辛辛苦苦赚来的钱，一把火烧了个精光。更为讽刺的是，扣非后归母净利润更是惨不忍睹，直接干到了-13.78亿元，同比减少927.24%。

这笔巨额亏损，与其说是经营不善，倒不如说是一笔彻头彻尾的“糊涂账”。 华仁药业将这口巨大的黑锅扣在了全资子公司青岛医药的头上，声称是对国药药材高达13.478亿元的欠款全额计提了信用减值损失。要知道，华仁药业自2010年上市以来，辛辛苦苦、勤勤恳恳，累计创造的净利润总和才12.1亿元。如今，仅仅一年的亏损，就超过了过去十四年的总和，这无疑是华仁药业成立以来最黑暗、最耻辱的时刻。 这家企业，到底是怎么走到这一步的？管理层在干什么？风控体系又在哪里？一连串的问号，让人不禁对华仁药业的未来捏一把冷汗。

上市十四年功亏一篑：13.68亿巨额亏损背后的真相

华仁药业这十四年，就像一场精心搭建的积木游戏，本以为能够越垒越高，最终却因为一块积木的崩塌，导致整个大厦倾覆。 2024年的巨额亏损，绝非偶然，而是多种因素共同作用下的恶果。 要想真正了解这13.68亿亏损背后的真相，就必须一层层地剥开华仁药业的“画皮”，看看里面到底藏着什么。

利润暴跌：精麻科龙头的陨落？

华仁药业曾经在精麻科、呼吸科、肾科等专科药品领域占据一席之地，也算得上是行业内的“小而美”。 然而，2024年的财报数据却狠狠地打了所有人的脸。 营业收入同比下降17.30%，这说明华仁药业的主营业务正在萎缩，市场份额正在被蚕食。 难道是竞争对手太强大？ 还是华仁药业自身创新能力不足？ 亦或是销售策略出现了问题？ 无论原因如何，利润暴跌的背后，都暴露了华仁药业在市场竞争中的乏力。

巨亏元凶：一笔高达13.48亿的应收账款减值

要说2024年华仁药业亏损的“罪魁祸首”，那绝对是这笔高达13.48亿的应收账款减值。 这笔钱，原本是华仁药业的全资子公司青岛华仁医药有限公司（以下简称“青岛医药”）欠国药药材股份有限公司（以下简称“国药药材”）的。 现在，因为国药药材的回款情况不乐观，华仁药业不得不基于谨慎性原则，对这笔钱全额计提信用减值损失。 这意味着，华仁药业很可能要不回这笔钱了！ 13.48亿，对于一家上市公司来说，绝对不是一个小数目。 这笔钱的损失，直接导致了华仁药业的巨额亏损。 这也让人不禁要问：当初青岛医药是怎么和国药药材建立合作关系的？ 为什么会欠下这么大一笔钱？ 华仁药业的风控部门在哪里？

多重打击：商誉减值与集采政策的夹击

屋漏偏逢连夜雨。 除了这笔巨额的应收账款减值之外，华仁药业还面临着其他不利因素的冲击。 其子公司恒星制药，因为股权转让纠纷和经营不善，导致华仁药业不得不计提8743万元的商誉减值损失。 这无疑是雪上加霜。 更让华仁药业感到头疼的是，国家药品集中采购（集采）政策的推行，导致其核心产品价格普遍下降，进而导致公司营业收入和毛利率出现下滑。 在集采的大背景下，药企的日子越来越不好过。 华仁药业想要生存下去，就必须积极应对集采带来的挑战，要么降低成本，要么开发新产品。

资产负债表恶化：华仁药业的财务危机

上图数据来源：华仁药业年报

2024年，华仁药业的资产负债表变得非常难看。 截至2024年末，公司总资产规模降至34.28亿元，相比上年同期减少33.64%；归属于上市公司股东的净资产降至13.01亿元，同比降幅达51.72%。 这说明华仁药业的家底正在变薄。 更糟糕的是，公司资产负债率上升至59.92%，财务杠杆风险明显增大。 这意味着华仁药业的偿债压力越来越大。 如果不能尽快扭转亏损局面，华仁药业很可能会陷入财务危机。 华仁药业，真的到了生死存亡的关头。

与“伪国企”的豪赌：14亿垫资，风控何在？

华仁药业的巨额亏损，归根结底，是与国药药材之间那场豪赌的惨败。 明明风险早已显现，但华仁药业却选择视而不见，一意孤行，最终落得个血本无归的下场。 这背后，到底隐藏着怎样的利益纠葛？ 华仁药业的风控体系，又是如何失守的？

畸形的合作模式：从贸易到垫资，青岛医药的角色转变

2020年，华仁药业的全资子公司青岛医药，开始涉足医药原料贸易业务，并选择了国药药材作为主要客户。 起初，双方的合作还算正常，青岛医药按照订单采购后销售给国药药材，并采用账期结算的方式。 然而，从2021年开始，双方的合作模式逐渐变味。 青岛医药将收入确认方式从“总额法”变更为“净额法”， 表面上看起来只是会计处理方式的变更，实则却隐藏着巨大的风险。 变更之后，青岛医药的角色，从一个普通的贸易商，变成了一个“垫资方”。 它不再体现真实的贸易规模，而是主要为国药药材代付采购款。 这种畸形的合作模式，将华仁药业置于非常被动的地位。 一旦国药药材出现问题，华仁药业将面临巨大的资金风险。

国药集团的“撇清”声明：华仁药业为何执迷不悟？

上图来源：国药集团官网

更令人匪夷所思的是，早在2020年7月和11月，国药集团就曾两次公开发表声明，明确否认与国药药材存在股权及品牌授权关系。 这相当于直接给国药药材贴上了“伪国企”的标签。 在这种情况下，任何一个稍有风险意识的企业，都会选择终止与国药药材的合作。 然而，华仁药业却选择了继续合作，甚至在2021年进一步深化业务，还改变会计处理方式继续为其垫资。 华仁药业的这种“迷之操作”，让人百思不得其解。 难道华仁药业的管理层，真的对国药集团的声明视而不见？ 还是说，他们背后有着某种不可告人的利益关系？ 此外，国药中药虽然持有国药药材25%的股权，但在2024年5月再次声明，其参股不涉及经营管理权，并且已针对国药药材伪造文件等行为提起诉讼。

上图来源：国药集团官网

深交所的问询：风险早已显现，为何未能及时止损？

实际上，华仁药业与国药药材之间的风险，早已引起了监管部门的关注。 2024年5月，深交所就华仁药业14.1亿元应收款项事项发出专项问询函，要求公司明确披露该笔款项是否存在逾期无法收回的重大风险，并说明相关款项的可收回性、坏账准备计提的充分性及已采取的应对措施。 这说明，深交所早就意识到了华仁药业可能面临的风险，并要求其进行解释说明。 然而，从最终的结果来看，华仁药业并没有充分重视深交所的问询，也没有采取有效的措施来控制风险。 这最终导致了巨额亏损的发生。

一纸还款协议：三年分期，能否挽回颓势？

面对深交所的问询，华仁药业回复称，2024年1月31日，青岛医药与国药药材签署了《还款协议》。 协议约定，国药药材分三年清偿全部款项，同时需提供增信措施。 华仁药业还表示，若国药药材出现违约情况，将立即启动司法程序，对债务人及担保人的资产采取查封、冻结等强制措施。 然而，这份还款协议，真的能够挽回华仁药业的颓势吗？ 考虑到国药药材的“伪国企”身份，以及其自身的回款能力，这份协议的执行前景，恐怕并不乐观。 三年时间，变数太多。 华仁药业想要依靠这份协议来摆脱困境，恐怕只是一厢情愿。

高管离职风波：千万年薪难掩颓势，谁来为巨亏负责？

华仁药业的巨额亏损，不仅暴露了其经营管理上的问题，也引发了高管离职的风波。 董事长杨效东的突然辞职，更是将华仁药业推上了风口浪尖。 在巨额亏损的背景下，高管的离职，究竟是责任的担当，还是利益的切割？ 谁又该为华仁药业的今天负责？

董事长“个人原因”辞职：是金蝉脱壳，还是无奈之举？

2025年4月29日，华仁药业发布了一则重大人事变动公告：公司董事长杨效东以“个人原因”辞去董事长、董事、战略委员会主任委员等职务，并卸任法定代表人，辞职后不再担任公司任何职务。 如此决绝的辞职方式，引发了外界的诸多猜测。 所谓的“个人原因”，究竟是什么？ 是身体抱恙，无力继续担任董事长一职？ 还是对公司现状感到绝望，选择金蝉脱壳？ 亦或是迫于压力，不得不辞职以承担责任？ 无论原因如何，杨效东的辞职，都给华仁药业的未来增添了更多的不确定性。

时间线的巧合：合作三年，尽在董事长任期内

值得注意的是，杨效东自2019年8月开始担任华仁药业董事长，而青岛医药与国药药材的合作，恰好发生在杨效东上任的第二年。 也就是说，双方合作的三年，都发生在杨效东担任董事长期间。 这不得不让人怀疑，杨效东是否与这笔巨额亏损有着某种关联。 当然，仅仅凭借时间上的巧合，并不能断定杨效东与这笔亏损有直接关系。 但作为公司的董事长，杨效东对公司的经营管理负有不可推卸的责任。 在他的任期内，公司发生了如此重大的亏损，他难辞其咎。

高管集体离职：华仁药业的“多事之秋”？

除了董事长杨效东之外，公司副总裁兼董事会秘书孟祥园也在同一天辞职。 同时，公司董事会同意聘任公司副总裁冯新光为公司董秘。 高管的集体离职，无疑给华仁药业的未来蒙上了一层阴影。 这是否意味着，华仁药业内部正在经历一场“地震”？ 还是说，这只是高管们对公司未来感到悲观，选择各自寻求出路？ 无论如何，高管的离职，都会对公司的稳定和发展造成不利影响。 华仁药业，正处于一个“多事之秋”。

华仁药业的未来：悬崖勒马，还是泥足深陷？

站在2025年的节点上，华仁药业的未来充满了不确定性。 巨额亏损、高管离职、风控失守……一系列的问题，都让这家曾经风光一时的药企，走到了生死存亡的关头。 华仁药业，究竟是能够悬崖勒马，重回正轨？ 还是会泥足深陷，最终走向衰败？

华仁药业想要摆脱困境，并非易事。 首先，它必须尽快解决与国药药材之间的债务问题，尽可能追回损失。 这需要华仁药业采取强硬的手段，甚至不惜对簿公堂。 其次，华仁药业必须加强内部管理，完善风控体系，避免类似事件再次发生。 这需要华仁药业进行一场彻底的变革，从制度上堵住漏洞。 再次，华仁药业必须积极应对集采政策带来的挑战，要么降低成本，要么开发新产品，提升自身的竞争力。 这需要华仁药业加大研发投入，不断创新。 最后，华仁药业需要重塑企业形象，恢复投资者的信心。 这需要华仁药业公开透明地披露信息，积极回应市场的关切。

华仁药业的未来，掌握在它自己的手中。 如果它能够痛定思痛，积极变革，或许还有一线生机。 但如果它依然故步自封，不思进取，最终只会走向灭亡。

华仁药业的故事，也给其他的上市公司敲响了警钟。 在激烈的市场竞争中，任何一个决策失误，都可能导致企业的覆灭。 企业想要生存下去，就必须时刻保持警惕，不断提升自身的竞争力。